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煤化工行业深度报告:行业拐点显现,煤化工设备迎来需求爆发期

发布时间:2017-02-10    研究机构:华创证券

1.新型煤化工行业进入成长期

煤化工是涉及到我国能源安全的重要战略产业,受环保门槛和项目经济性影响,新型煤化工行业沉寂多年。

行业迎来经济性及政策的双重拐点。2016年,部分新型煤化工工艺进入成熟期,项目成本大幅下降,叠加石油价格的不断上涨,各类煤化工项目经济性逐级显现放大;此外,经过多年技术探索,煤化工项目对环境影响逐步降低,2016全年通过环评审批项目达到6个,环评门槛已被打破。习主席先后两次对神华煤制油项目进行表态,更是被视为对行业政策方向的一种表态。煤化工行业已经迎来经济性及政策的双重拐点。

煤制乙二醇经济性率先体现,煤制烯烃、煤制油投资空间将逐级打开。

当前煤炭价格下,粗略估算,煤制乙二醇项目在油价40美元/桶时即可实现盈亏平衡,煤制烯烃盈亏平衡点在50美元/桶,煤制油项目在油价为60美元/桶。2016年下半年至今,煤制乙二醇项目开工的积极性已经率先爆发,随着油价的逐步上涨,煤化工行业投资空间将被逐级打开。

2.传统煤化工行业技改促进煤化工设备需求增长

煤合成氨是传统煤化工的重要应用之一,现阶段传统煤化工合成氨产能过剩,急需进行供给侧改革。作为合成氨的主要下游之一,目前我国尿素表观产能8400万吨,2015年产量7100万吨,产能利用率不足85%,产能过剩问题严重。2016年,国家出台多项政策推动供给侧改革,包括提高化肥用气价、取消化肥厂用电补贴、拟实施环保税法对污染物排放量化征税等。

政策压力下,传统高能耗、高污染固定床工艺将逐步被淘汰,新型气流床(包括粉煤气化和水煤浆气化)相比固定床工艺能耗更低,环境破坏力差,有望成为未来主流工艺。化肥行业工艺改造趋势有望带动新一轮设备需求增长。

3.相关上市公司推荐

核心推荐标的:1)空分设备核心供应商:杭氧股份;2)粉煤气化工艺技术及设备龙头:航天工程;3)深冷技术核心供应商:中泰股份(300435);4)煤化工压力容器供应商:天沃科技

行业其它相关标的:陕鼓动力、东华科技风险提示:新型煤化工项目开工不及预期。

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